南宫NG28干货｜企业气候风险管理的方法、挑战与行动建议

　　各国政府部门、监管机构及行业组织陆续发布了一系列有关气候与环境风险压力测试的指引或监管要求越来越多的投资者也希望获取企业在应对气候变化的过程中采取的措施与表现信息，青睐主动推动气候风险管理的企业，以降低长期投资的风险

　　尤其在“双碳”承诺背景下，商业转型压力逐渐增大，企业对环境与气候风险的应对措施逐步从单纯被动的信息披露发展至主动的气候风险监测与管理。

　　但气候与环境风险具有不同于传统金融风险的独特特征，如何以定量手段评估和反映企业在气候变化可能的发展情景下的潜在风险，如何开展向低碳经济转型的策略设计和评估……成为近年来企业和投资者关注的焦点问题。

　　作为评估气候与环境风险的主要工具，气候与环境风险压力测试通过模拟各种可能的极端场景，提供具有前瞻性的情景分析和评估结果，分析风险敞口、预测潜在风险与可能损失，把对气候科学的认知转换为对潜在有形损失和金融损失的评估，既能支持资本市场通过ESG管理推动商业界绿色发展，也能支持企业管理自身的金融风险敞口，还是制定落实“双碳”目标行动战略的重要工具之一。

　　情景分析是一种多样性情景设置和分析方法，在给定一组假设和约束条件下，通过考虑各种可能的未来状态（情景）来评估一系列假设结果，适合对那些中长期、或者影响时间不确定，并且复杂难以评估的风险进行分析。

　　压力测试是一种用于评估特定事件或财务变量的变动对企业造成的潜在影响的风险管理工具，可以量化评估极端情况或重大突发事件下的影响，旨在测试极端情景下风险承受能力阈值的工具。在气候和环境风险管理中，压力测试可以反应金融机构或金融市场对风险承受能力的脆弱性。

　　情景分析和压力测试方法非常适用于气候与环境风险的评估和管理。一般可遵循如下步骤：

　　气候和环境风险的风险压力测试情景的设置可以通过多个维度参数的不同赋值组合形成。

　　通常假设情景设置会包括一个基准情景和若干个不同程度的压力情景，基准情景是指无额外因素干扰的对照参考情景，压力情景则反映在不同程度的外部冲击下的变化。

　　常用情景通常是充分考虑政策要求、经济转型和气候风险而设置的。不同情景的变化以量化指标的形式作为底层模型的输出，并利用这些模型输出的社会经济变量来评估对各行业企业财务状况关键驱动因素的影响。

　　确定情景设置和压力测试的目标后，应当构建适宜实际情况的气候和环境风险传导模型。

　　在大多数情况下，与气候和环境相关的风险都是现有风险的驱动因素，由气候、环境风险到企业财务风险的路径，是需要依托现有理论和经验进行分析的重点。

　　第一步是气候与环境-经济模型，评估气候与环境风险对公司的财务影响，通过输入各类气候与环境风险因素，输出经气候与环境风险因素调整后的公司财务指标；第二步是财务风险模型，将调整后的公司财务指标作为模型输入，评估相应的各类财务风险情况并输出财务风险度量指标。

　　收集模型中各情景相应的测试数据，基于风险传导模型实施压力测试，并输出压力测试结果。

　　将基于内部数据来源和现有技术能力进行校准，可通过已有数据验证所选行业在不同气候情景中的变化，或通过专家咨询会等进行研讨。

　　在完成校准验证后，分析本次测试的气候与环境风险因素对企业业务的潜在影响，支持制定相应的缓释措施以缩小业务对气候与环境风险的敞口，如对环境风险信息披露和管理进行优化、在主营业务中规划合理的减排脱碳路径等。

　　在完成应对气候相关风险压力测试的整个实施过程后，应将情况进行记录并上报董事会和高管层，随后再向监管机构披露。

　　企业还应明确预期的气候相关风险压力测试过程和结果的披露程度，以及相关信息的披露方式，比如通过ESG报告进行公开披露，或进行专门的非财务报告进行披露（环境专项报告、降碳报告等），抑或仅针对投资者等外部利益相关者进行小范围披露。

　　在全球气候治理宏观背景和各类驱动力作用下，气候与环境风险管理已越来越成为企业需要关注和实施的重点工作。

　　但是针对气候风险的压力测试尚在探索阶段，对于不同行业、体量的企业来说，具体方法也是千差万别的。

　　这些确实数据主要用于描述企业环境风险敞口、财务和非财务数据、环境和气候因素的变化，以及各类财务指标对环境和气候变化的敏感性分析等。

　　目前暂未形成关于这些数据指标的系统性披露指导政策，不同企业对于数据收集和披露的程度和质量良莠不齐，规范化程度低。这导致数据的监测、处理、使用均面临着不小的挑战。

　　二是，企业对气候与环境压力测试的必要性和重要性认识程度不高，对于该领域的人财物力资源投入亦有限。

　　气候风险分析是跨学科的、涉及产业经济学的工作，需要专业的分析研究团队从建立底层逻辑到进行分析再到得出结果结论，是一项研究性、系统性和持续性的工作。

　　最后，压力测试整体复杂性较高，模型搭建难度较大，结果受参数调整影响显著。

　　气候风险压力测试需考虑宏观经济、气候变化、行业政策和企业转型之间的动态交叉影响。以当下的认知和情景对未来进行情景假设，在预测上具有较大不确定性，不同模型或相同模型参数设置的细微差别，可能得到差异较大的结果。

　　因此目前企业开展环境压力测试多数还局限于在传统风险评估工具的基础上，或是仅以定性的分析结果得到政策建议参考。

　　气候与环境风险管理是一项系统性工作，专业性强、涉及面广，需要尽早准备分步骤推进，才能帮助企业切实管控气候与环境领域的风险。

　　实现气候目标是非常艰巨的任务，需要前所未有的经济结构转变，若不做好充分的转型准备，巨大的减排压力极有可能在未来几年对消费和投资带来冲击。

　　气候变化极有可能成为影响企业经营和财务稳定的主要因素，企业管理好与气候相关的风险，不仅是出于自身的收益和稳健运营，也是中国迈向“30·60”、贡献全球气候治理的必不可少的关键环节。

　　企业应从即刻开始行动南宫NG28，匹配足够的内外部资源，构建数据采集与管理体系，借鉴成熟方法论，多维度检验模型适用性。

　　可考虑从重点高风险行业开始进行压力测试试点工作，探索适用的方法和模型工具，形成“试点-评估-反馈-完善”机制，逐步扩大范围、提高资产覆盖比率。

　　各行业的自律组织应当起到阶段性引导作用和规范性约束作用，督促行业企业进行环境压力测试，激发经济增长新动能。

　　如在金融行业，中国证券投资基金业协会制定并推动落实针对绿色投资与ESG投资的《绿色投资指引（试行）》，通过组织培训班的方式，鼓励并引导行业开展ESG投资并在行业内产生积极影响。

　　智库等外部机构应当着力丰富压力测试的环境风险种类、完善压力测试的实证模型和方法学，合理运用大数据、云计算等新兴技术，优化气候与环境风险评估流程、搭建综合且全面的气候与环境数据库，更好地发挥信息共享与资源赋能的智库作用。